导 语

当前，，，，，城市燃气行业正经历深刻刷新——发展动力从从前依附新用户接入的“增量盈利”，，，，，转向存量市场整合与综合能源服务。。。。。以下从五个维度发展分析。。。。。

一、下游消费结构：工贸易为主，，，，，居民为辅，，，，，结构在变

传统上，，，，，城燃消费由居民用气、工贸易用气、发电和汽车加气组成。。。。。其中工贸易用户是用气量和利润的重要起源；；；；；；；居民用户基数大，，，，，但单户用量幼，，，，，对价值也更敏赣祝。。。。

近年来，，，，，在“双碳”指标和电气化加快推动下，，，，，终端用能向电力倾斜。。。。。部门工贸易用户（如窑炉、锅炉）正被电能代替，，，，，一些存量用气规模甚至出现收缩。。。。。与此同时，，，，，天然气发电的调峰作用日益凸起，，，，，在部门地域成为用气增量的主力。。。。。

国度管网公司成立后，，，，，大用户直供政策全面推开。。。。。年用气量大的工业用户可直接向上游买气，，，，，这对城燃企业形成倒逼：必须突破从前“守着特许经营权就能吃饭”的思想，，，，，既要守住原有效户，，，，，也要通过业务等方式自动拓展经营权之表的市场。。。。。

二、人丁数量：决定用气总量的根基

“用气人丁”是比总人丁更能反映天然气需要潜力的指标。。。。。2025岁暮，，，，，全国人丁为14.126亿，，，，，比2020年净增48万人，，，，，增速持续放缓，，，，，老龄化加深，，，，，但城镇化水安稳步提升。。。。。人丁净流入的城市，，，，，居住需要和燃气接入需要更为旺盛。。。。。

人丁结构变动同样值得关注。。。。。家庭幼型化趋向会增长家庭户数，，，，，进而带头伙食和热水用气的户数增长。。。。。而在用气人丁趋于鼓和的一线城市，，，，，增长重要来自存量用户的渗入率提升，，，，，而非人丁的绝对增长。。。。。

总的来看，，，，，人丁总量虽仍在增长，，，，，但对用气需要的拉作为用正从“数量扩张”转向“结构优化”。。。。。

数据起源：金联创

三、城镇化率：从规模扩张走向存量渗入

经过二十余年高速发展，，，，，城镇化过程已进入平台期，，，，，对燃气行业的驱动逻辑产生底子扭转。。。。。我国城镇天然气气化率从2012年的33.77%提升至2025年的67.59%，，，，，将来虽仍有空间（预计2035年可达72%–100%），，，，，但增速显著放缓。。。。。

城镇化速度降落，，，，，首当其冲的是城燃传统的“接驳费”盈利模式。。。。。2025年五大城燃公司财报显示，，，，，接驳收入持续下滑，，，，，销气量、营收和利润均承压。。。。。行业竞争加剧，，，，，企业不得不拓展增值业务，，，，，追求转型。。。。。

但这并不料味着齐全没有机遇。。。。。老旧幼区刷新和“瓶改管”（液化气瓶改管路天然气）成为新的增长点；；；；；；；燃气平部署查倒逼老旧管网更新刷新，，，，，虽增长成本，，，，，也带来了工程业务。。。。。

四、房地产市场！。。。航硬狄滴竦那缬瓯

城燃的新增接驳与房地产景气宇高度有关，，，，，且存在显著滞后。。。。。2020–2022年房屋新开工面积持续下滑，，，，，直接导致2023–2025年新增接驳户数见顶回落，，，，，市场对此已有充分预期。。。。。

从时滞看，，，，，房地产竣工交付到燃气开明通常相差2–3年。。。。。因而，，，，，2024–2025年的接驳量重要受2022年前后竣工数据影响，，，，，导致2025年接驳业务的收入和利润占比双双降落。。。。。

房地产下行还带来连锁反映：处所当局地皮出让金削减，，，，，间接减弱了对公用事业的补助能力。。。。。从前依赖房地产盈利维持的低气价时期在终结，，，，，顺价机造逐步推动。。。。。

五、五大城燃公司：从竞争到整合，，，，，从燃气到综合能源

华润燃气、港华智慧能源、昆仑能源、新奥能源、中国燃气五大城燃巨头，，，，，竞争格局已从早期的各自圈地，，，，，转向区域整合与存量博弈。。。。。

华润燃气：主题区域项目覆盖当先，，，，，工业、贸易、居民销气量别离占51%、20.7%、26.2%，，，，，同时大力发展可再生能源及光伏业务。。。。。

港华智慧能源：占有197个内地城燃项目，，，，，推动“燃气+”业务，，，，，依附零碳智慧园区深入“气电互补、场景共用、客户联动”。。。。。

昆仑能源：布局最广，，，，，依附上游中石油资源，，，，，工业气量占零售气量78%，，，，，积极布驹禅电及综合能源。。。。。

新奥能源：坚韧与三大石油公司合作，，，，，新增中石化长协资源，，，，，向“综合能源服务商”转型。。。。。

中国燃气：覆盖城市数量当先，，，，，但面对整合压力，，，，，聚焦工贸易用户侧储能。。。。。

行业新动态是政策推动“一城一企”模式，，，，，五大燃气角色转变——既是竞争者，，，，，更是行业整合者。。。。。通过并购中幼型企业，，，，，利用规模效应降低采购成本和安全投入，，，，，成为主旋律。。。。。同时，，，，，安全投入增长、上游气价颠簸，，，，，2025年五大城燃净利润均出现分歧水平下滑：

2025年五大城燃公司净利润

单元：亿元

结语：转型已是大势所趋

上述成分并非孤立存在。。。。。房地产和城镇化率放缓，，，，，堵截了“接驳费」剽一传统现金流，，，，，迫使城燃转向存量市场要利润；；；；；；；人丁和消费结构决定了销气量的增长潜力；；；；；；；为应对上游价值颠簸和电气化竞争，，，，，五大城燃不得不进行区域整合，，，，，并向“气、热、电、氢”等综合能源服务商转型。。。。。

当前，，，，，我国正处于转型升级关键阶段。。。。。绿色转型深刻推动，，，，，天然气与新能源加快融合，，，，，市场化鼎新持续深入，，，，，城燃行业迈入高质量发展与结构优化的战术机缘期。。。。。接驳业务利润下滑已难逆转，，，，，消费增速放缓叠加直供政策疏导，，，，，规模扩张正让位于优化升级。。。。。城燃企业愈发注沉筑牢根基盘，，，，，通过顺价机造不变主业盈利，，，，，同时依附气源或用户优势，，，，，加快布局综合能源与综合服务，，，，，从高速扩张走向提质转型。。。。。